[摘要] 从短期看，中国的房地产泡沫还不会破灭。陶冬认为，中国房地产泡沫破灭需要三大要素同时具备，一是国内流动性的正常化，预计未来几年流动性将逐步恢复正常；二是中国的贸易顺差大幅度减少，甚至变成逆差，这件事情已经开始了，但还需要很长时间才能真正完成。
9月6日欧洲央行推出新的量化宽松策略OMT，9月13日美联储宣布实施第三轮量化宽松政策（QE3），9月19日日本央行宣布进一步加强量化宽松政策。三大经济体相继推出量化宽松新政，对于全球经济到底有何裨益？尤其是正处于探底过程中的中国经济将受到怎样的影响？瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬在“2012中国上市公司领袖高峰论坛”上，给出了他的答案。
明年全球经济还将下滑
陶冬认为，美国推出QE3，这基本是由美国就业市场决定。尽管最近美国失业率出现比较大的下滑，但如果将其他一些因素考虑进去，现在美国失业率应为9.3%，而不是统计上的7.8%，这意味着美国经济没有复苏。但陶冬相信美国经济会慢慢复苏，尤其在房地产开始复苏之后有起色。
陶冬分析指出，过去三年中，美国经济在季度相对强劲，到了第二季度和夏季前半节急转直下。故刺激政策多在下半年推出，如美联储2010年8月推出QE2，2011年9月推出OT扭曲操作，2012年9月推出QE3。尽管这些政策对于资产价格有一定的支持，但由于缺少了美国银行业的中介功能，这对于经济的推动力并不大。
陶冬预言，美国的消费、就业、甚至投资会在今后三四个月逐步上升，短期之内美国乃至全世界经济增长的前景会较过去几个月有所改善，但是到了明年上半年经济会再一次下滑。因为银行的金融中介功能消失，无法把央行发出来的流动性分配给实体经济，这也意味着美国经济的复苏依然会是缓慢的。
对美元走势，陶冬认为，美元已经进入中期的上升周期，由于美国的贸易逆差已经大幅度减少，如果把石油进口这一块拿开，美国贸[简介动态]易逆差比高峰期减少一半。由于美国支付给海外的美元数量大幅减少，国际市场出现美元短缺，这是为什么美元从今年开始不断，同时美元的海外利率也在往上升。但这件事情被欧债危机所掩盖，大家不约而同地把美元的上升、美元利率的上升解释为资金寻求避险天堂。
综合上述分析，陶冬给出了投资建议。他认为美国的房地产已经在大底了，更多的海外资金将涌入美国房地产市场。
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