[摘要] 瑞银亚洲房地产研究部主管王震宇近期一直奔波于内地主要城市。在与各地开发商的接触中，他感觉，受惠于区域振兴规划的二三线城市的开发机会依然被看好。
地产股大涨洗清“冤情”
地产板块在持续数月低迷后，自7月以来开始了反弹之路。从7月1日到8月3日收盘，申万地产板块已经累计上涨22.16%。而同期上证指数仅上涨了9.53%，房地产板块成为所有行业中涨幅的板块。
对此，大部分券商机构认为，地产股的上涨行情是对前期估值过低的修复。未来房地产的重点仍要关注房价的走势和成交量的情况。尽管目前楼市的成交量有所回升，但未来成交压力仍在。
估值逐步修复
广发证券研究认为，地产股的上涨行情属于对估值的修复。从目前地产股的反弹幅度来看，估值修复已经接近尾声。接下来的几个月，市场的焦点应该在楼市。近一个月来，珠三角区域的成交量已经远低于2008年下半年成交量，长三角区域、环渤海区域和中西部区域的成交量已经在2008年下半年的底部区域附近震荡。成交量是否属于震荡筑底阶段还有待观察。
国泰君安研究员孙建平指出，因为中长期驱动因素边际下降、行业制度规则逐渐完善，未来房地产行业中长期的成长性和盈利能力将呈趋势性下降。由于销量逐渐止跌、政策出现严厉紧缩的可能性下降，但房价或地价处于下降初期且政策面没有放松，因此板块有阶段性的反弹行情，但中长期机会还需等待。
申银万国分析师殷姿则显得较为乐观。殷姿认为，短期来看，由于开发商降价速度和幅度超过此前的预期，使得行业资金链断裂的风险大幅消除，不确定性较前期明显降低。且基于3季度交易量适度回升的正面刺激，估值存在适度修复机会。
国信证券分析师方焱则表示，从上半年数据看，投资增速放缓、销量低迷、房价松动，调控效应初现。从近期经济形势看，保增长“刻不容缓”。由于房价大跌、楼市失去活跃度，将对经济造成重大创伤，因此下半年难再出台更严厉的调控政策，但在房价有实质性松动之前，既有政策仍将执行。
方焱认为，“增长”仍是地产股中期业绩主基调。由于房地产项目结算时点要滞后预售一年以上，因此2009年火爆的销售为地产股今年业绩提供了较好的保障。
下半年仍需加快周转
交银国际分析师何志忠指出，下半年楼市成交压力犹在。商品住宅销售量于4、5月份分别环比下降2.4%和15.7%，到了6月份才有所回升。今年上半年商品住宅房销售额为2009年全年的44%，销售面积为42%。由此看来，在2009年销售额和销售量均创历史新高的比较基准下，今年全年这两方面将有可能出现同比下降。预计今后的房价指数仍会保持逐步向下的趋势，成交量能否回升则取决于开发商的降价策略。
中邮证券研究员表示，总体来说，各重点城市的7月份成交量较6月份有一定反弹，但仍维持在较低水平。随着今年后几个月开发企业推盘量的上升和价格的继续下滑，成交量会继续上升，尤其是9月和10月是开发企业传统的销售旺季，开发企业会在这段期间集中推盘促销，销售数据或超预期。
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